El crudo ruso está caro en India. En los propios puertos rusos sigue siendo barato.

Crudo ruso ofrecido a las refinerías indias Más de $10/barril por encima del Brent fechado 8 de octubre de 2026. Bloomberg, vía Rigzone Envíos rusos a India, cuatro semanas hasta el 4 de octubre 310.000 b/d, el mínimo desde marzo de 2022 4 de octubre de 2026. Seguimiento de petroleros de Bloomberg, vía Rigzone El crudo ruso “se ofrece con primas de más de $10 por barril sobre el Brent fechado” a las refinerías indias, dijeron a Bloomberg el 8 de octubre personas al tanto del negocio. India está comprando menos. El peso de Rusia en las importaciones de crudo de India cayó a cerca del 35% en septiembre desde el 56% en julio, según los datos de Kpler, y los envíos promediaron 310.000 barriles diarios en las cuatro semanas hasta el 4 de octubre, el mínimo desde marzo de 2022.

Eso suena al final del descuento ruso. No es el precio que Rusia cobra en sus propios puertos. Bloomberg no dice en qué base se cotiza la prima, pero Reuters ha informado del mismo negocio puesto en destino, con flete y seguro incluidos. En agosto concluyó que el Urals “puesto en India ha pasado a cotizar con prima frente a la referencia del Brent fechado por primera vez desde mayo”. En marzo situaba el Urals vendido a India con una prima puesto en destino de $4 a $5 por barril sobre el Brent, mientras el descuento de los cargamentos que cargaban en Novorossiysk, en base franco a bordo (FOB), era de $14.

Precio medio del Urals, septiembre $90,7/barril, $23 (21%) por debajo del Brent; tope de $44,10 30 de septiembre de 2026. CREA Descuento del Urals, puertos occidentales de Rusia Unos $25/barril 17 de septiembre de 2026. Argus, vía Business FM Precio del Urals para el impuesto ruso de extracción, septiembre Unos $86/barril ($67 en agosto) 17 de septiembre de 2026. Business FM En los puertos, el descuento aguantó durante septiembre. Business FM, citando a Argus, informó el 17 de septiembre de que el Urals en los puertos occidentales cotizaba con un descuento de unos $25, mientras en Asia “los descuentos se han convertido en primas”. El CREA situó la media del Urals de septiembre en $90,7 el barril, un 32% más que en agosto y más del doble del tope de precio de la UE y el Reino Unido, $44,10, con un descuento frente al Brent de $23, o un 21%, “sin cambios respecto a agosto”. Situó el precio de septiembre para el impuesto ruso de extracción de minerales en unos $86 por barril, frente a $67 en agosto. El Brent físico de la EIA promedió $114,16 en septiembre.

Inferencia de Valtor Nuestra lectura, que es una inferencia: la historia del tope de precio no se ha invertido. Se ha desplazado a lo largo del viaje. El tope se aplica en el puerto de carga. En septiembre el Urals se vendió a cerca del doble del tope y entre $23 y $25 por debajo del Brent, según la media del CREA y la cotización de Argus en los puertos occidentales. Lo que las refinerías indias pagan ahora por encima del Brent fechado es en buena parte el coste de llevar un cargamento del Báltico a India en un mercado de fletes donde, según JPMorgan, las tarifas de las entregas atlánticas se duplicaron en septiembre. Las fuentes de Bloomberg apuntan en la misma dirección: los barriles del Golfo “se benefician de viajes más cortos y costes de transporte más bajos”. Más de la mitad del petróleo ruso por mar viaja en petroleros sancionados de la flota en la sombra (un 57% en septiembre, según el CREA), así que parte de ese flete puede estar cobrándolo la flota que el tope pretendía estrangular. No tenemos ninguna cifra de cuánto.

Qué vigilar

• El análisis de octubre del CREA, previsto para mediados de noviembre: si el descuento del Urals frente al Brent se estrecha desde $23.
• El precio fiscal del Urals de octubre en Rusia. Un acercamiento al Brent fechado significaría que el precio en puerto, y no solo el precio puesto en destino, se ha puesto al día.
• Las compras indias para entrega en noviembre, que según Bloomberg ya se han recortado.

A Rusia le pagan más por su petróleo, y las refinerías indias pagan todavía más. Con las cifras de septiembre, la diferencia entre los dos precios era un viaje, y el precio en puerto seguía muy por debajo del Brent y muy por encima del tope.